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专项债是什么

时间:2019-08-05 11:04 作者:http://www.phe-shop. 点击:

(三)项目收益债券

财政部72号文中提出承销机构应当综合考虑同期限国债、政策性金融债利率水平及二级市场地方债券估值等因素决定投标价格,地方财政部门不得以财政存款等对承销机构施加影响人为压价”,专项债券利率的市场化程度有望进一步加强。

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(二)市场发行

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综上,我国的专项债券市场当前仍存在如下几点问题:1)定位不清。专项债券的发行主体为省级政府,披露信息无法反映下级政府的风险状况,导致不同地市专项债券的评级同质化(均为AAA),地方政府、投资者尚未对其形成合理认知;2)使用难度大。无论是项目收益债券还是普通的专项债券,均受到发行额度少、期限不匹配、审批要求严的制约。且债券资金具有排他性,一旦成功发行,项目将无法应用其他筹资方式,难以满足当前地方政府融资需求;3)区域分配不平衡。现阶段存在债券额度发达地区无处用、欠发达地区不够用的问题;4)市场机制有待完善。主要体现在流动性、发行利率、期限结构、投资者来源等方面。

3 项目收益专项债券审批流程

发行期限方面,72号文提出“财政部不再限制专项债券期限比例结构”,增强了地方在期限方面的自由度。在本文所统计的当前1749只专项债券中,发行期限最多的为5年期,占比43.3%;其次为7年期、10年期,分别占比21.7%20.5%(如图9)。根据《地方政府专项债券发行管理暂行办法》(财库〔201583号),专项债券期限为1年、2年、3年、5年、7年和10年。此后财政部又于今年5月对公开发行的普通专项债券增加15年、20年期限,丰富了期限结构。长期的专项债券与PPP项目合作期契合较好,其使用弥补了传统金融产品期限与PPP10~30年长期合同的时间错配,即调和的短期与长期的时间矛盾。从支持哪些项目的选择过程、或者可融资性评估角度看,又可以调解地理上的区域发展不平衡,改大水满灌为滴灌。

对以上三类项目收益债券的管理办法进行对比,可发现主要有以下共同点:1)均要求在国务院批准的分地区专项债务限额内安排;(2)均要求项目收益与融资自求平衡;(3)均可在专项债务限额内发行债券周转偿还。此外,三种类型的项目收益债券在管理方面也存在诸多不同,本文整理如下表:

本次广东省政府收费公路专项债券评级为AAA,募集资金将用于广东省东山至潮州古巷公路等13条政府收费公路的建设,偿债资金来源于项目对应的车辆通行收入。债券招标发行期间,由中央结算公司深圳中心提供现场发行服务支持,广东省政府审计厅派出观察员进行现场监督,保证招标发行现场工作公平、公正、有序。

文件还显示,此次发行的专项债券资金纳入政府性基金预算管理。债券资金将用于天津市西沽南片区棚户区改造项目和天津市红桥区西于庄地区棚户区改造项目建设。

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一直以来,国家发展改革委积极推进企业债券改革创新发展,培育企业债券服务实体经济的新动能。广州珠江实业集团有限公司积极响应国家相关政策,以此项目积极申报并成功发行企业债券,为政府和社会资本合作项目开辟了一条崭新的市场化融资渠道,是企业债券在PPP领域的有力尝试,同时也是企业债券支持地方经济发展的成功典范。

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620日,全国首单棚改专项债券落地天津。截至8月初,已有天津、河南、河北三省试点发行棚改专项债券18只,平均发行规模4.3亿元,期限均为5年期。

(二)发行结构

7 2018年至今专项债券月度发行情况

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(摘自:中国经济导报)

据了解,住建公司在本次PPP项目中负责建筑施工;珠江文体是国内较早采用BOT模式运营体育场馆的专业机构,在本次PPP项目中负责项目的运营管理。依托全产业链布局的强大优势,发行人作为社会资本方为本次PPP项目的建设和运营两个核心环节均提供了充分的专业支持,符合国家发展改革委、财政部等相关部门推广政府与社会资本合作模式的初衷。

(一)审批流程

收费公路专项债券方面截至20188月初已发行28只,总规模591亿元,平均单只规模21亿元。发行面额方面,最大单只发行面额为80.4亿元,最小为0.2亿元,其中20亿元(含)以上的共12只,其发行主体几乎全部为省本级;发行期限方面,根据相关管理办法,发行期限原则上不超过15年。28只已发行债券中,5年、7年、10年期占比分别为25.0%46.4%28.6%,较土储类期限更长;地区分布方面,已有13个省级行政单位发行收费公路专项债券,浙江省在发行数量及规模均位列第一,分别为10只、140亿元。广东省发行规模位列第二,为134亿元。各省发行规模分布如下图:

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四、总结与建议

(一)发行进度

8 专项债券与一般债券发行面额分布

10 专项债券平均利率变动趋势

8月10日,广东省在国务院批准的总规模内,在中央国债登记结算公司(以下简称“中央结算公司”)深圳中心,通过财政部政府债券发行系统组织招标发行首支地方政府收费公路专项债券,发行量63亿元,期限为7年,利率为3.99%。广东省财政厅肖红梅副厅长亲临现场观摩指导发行工作,见证本次债券成功发行。

(摘自:PPP知乎  作者:秦士坤)

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